酒鬼酒调研简报

我在之前的报告里预测2011年营业收入为8.9亿元,比实际营业收入9.6亿元略显保守。2012年,公司营业收入预计将达到16亿元以上,我们认为公司在行业持续向好和管理层团结进取的局面下,将继续保持高速增长,酒鬼酒迎来了黄金投资阶段。我们预计2012年的EPS为0.96元,以此预测业绩与当前股价计算的市盈率在31倍左右,估值水平偏低,合理估值区间应在36-40元。本次将公司评级从“增持”提高至“买入”。

    1、我们此前预计酒鬼酒2011年、2012年营业收入增速分别为60%和50%,2011年实际营业收入增速为71.61%,经过调研分析,我们把2012年营业收入增速上调至75%。2、公司所得税的假设调整:我们原假设公司2011年和2012年实际税率为8.69%,报表显示为5.13%,经过调研了解到,公司今年将不再享受因以往亏损而带来的税收减免,因此上调2012年所得税率为25%。

    1、洞藏系列和湘泉系列将取得大的发展,形成与内参、酒鬼并列的四大系列。公司完成从高档到中低档的全方位布局。2、北方营销中心和南方营销中心将开始发挥更加重要的作用,省外市场空间逐步打开。3、短期因素是12年1季度业绩大幅上升。

    “2020”生产线改造进展缓慢公司产品不能顺利提价;同档次产品竞争加剧