莱钢股份:套利博弈决定短期股价

事件:

    济南钢铁收购请求权、莱钢股份现金选择权行权。股权登记日为2月8日,申报日为9日、10日、13日,申报日期间股票停牌。申报价格:济南钢铁3.44元/股,莱钢股份7.12元/股。15日将公告现金选择权申报结果。申报结束后,未申报现金选择权的莱钢股份股东将按照1股莱钢股份换2.41股济南钢铁的比例实施换股,莱钢股份将申请终止上市。

    济南钢铁和莱钢股份的短期股价波动将取决于市场的套利博弈,而与公司基本面无关。济南钢铁、莱钢股份最新收盘价分别为3.47元、7.23元。表面上按照1:2.41的换股比例,莱钢股份理论上具有14.6%套利,但是需要在现金选择权行权结束后,将换股得到的济南钢铁卖出才能实现套利,受此压制,现金选择权结束后,3.44元的现金选择权难以支撑济南钢铁的股价,莱钢股份若选择换股,14.6%的理论套利难以完全实现。

    短期股价走势预测。由于没有套利空间,我们预测济南钢铁7日、8日两交易日内将维持在3.44元的上方,但空间有限。这两交易日内,莱钢将获得套利资金的追捧;但现金选择权行权结束后,套利资金需要将换股得到的济南钢铁卖出实现套利,3.44元的现金选择权难以支撑济南钢铁的股价。

    短期操作建议。1、持有莱钢股份、济南钢铁的投资者,建议在8日收盘前伺机卖出;2、没有持有莱钢股份的投资者建议在7日以7.45元/股以下的价格买入莱钢股份并于8日伺机卖出;3、不建议参与济南钢铁的套利交易。