新朋股份2011年度业绩预告修正公告点评:调整之年,孕育希望

类别:公司研究 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:张志鹏 日期:2012-01-31

事项发布业绩预告修正公告,公司预计2011年实现归属于上市公司股东的净利润同比降幅约35%-65%,对应净利润约5514万-10240万元。

    投资要点2011年是调整年受产业布局调整的影响,公司全年净利润降幅达35%-65%,我们预计可能主要表现在四方面:1)新业务的市场拓展及新产品的研发投入较高;2)募投项目前期投入,推高了管理及制造费用;3)市场竞争加剧、汇率、原材料、人工等外部环境。4)部分厂区搬迁,影响了生产进度。

    从经营战略角度看,公司将2011年定位为转型之年,所以业绩压力较轻,预计在费用处理上会比较激进(即采取当年计提,不做资本化处理),以求来年轻装上阵。

    金属钣金业务两端受压金属钣金业务是公司的主营,主要分为两块:等离子电视及液晶电视的散热板和通讯机柜。公司是松下电器的全球唯一的电视机散热板模具制造商及全球3大散热板供应商。但相对于强势的采购商,公司始终面临着由于技术含量比较有限导致议价能力不足的困境。在劳动成本上升的大环境下,产品销售价格的下降加速了公司盈利水平的下滑。

    汽车零部件业务孕育希望公司在2010年下半年与上海大众联合成立了两个合资公司,新朋联众零部件公司和新联汽车零部件公司,主要是为大众相关车型配套“四门两盖”,即引擎盖内外板、后盖内外板、车门内外板,已知的配套车型为途观、途安、领驭、昊锐和明锐。目前两个项目都在建设期,设备在采购中,预计初步释放产能在2012年中,达纲期在2013年初。

    首次关注,给予“中性”评级公司谋求转型,未来突破方向定为汽车零部件和无刷电机。我们看好公司为上海大众配套的“四门两盖”项目,对公司的电机业务由OEM向ODM转型保持谨慎乐观。

    预计公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.42元和0.64元,公司目前股价9.16元,对应PE分别为33倍、22倍和14倍,目前估值合理,我们给予公司“中性”的投资评级。

    风险提示1、“四门两盖”项目的进展及盈利水平可能不达预期2、募投项目进展可能低于预期3、无刷电机业务市场拓展可能不达预期调研

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
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中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
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恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
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化工行业 221 44 101
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食品行业 180 25 70
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钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55