时代科技：挖掘潜力消化原材料涨价

公司两大业务中，测试仪器仍然保持一定的盈利能力和稳定的毛利率水平，而试验机业务受到宏观调控影响增速趋缓，公司通过内部挖潜消化钢材价格上涨的不利因素，试验机业务毛利率得以稳定。未来公司将通过内涵式发展与外延扩张相结合的方式，继续保持一定的发展态势。

    由于宏观调控的影响，公司业务增速低于我们先前的预期，另外所得税率的提高也影响到净利润，我们对原来的业绩预测做了相应的调整，预测2008-2010年公司主营业务收入分别为326、381、491百万元，相对于07年的复合增长率为20%，净利润分别为45、53、68百万元，对应每股收益为0.138、0.164、0.208元（公司07年10转增3股，总股本从247.55百万股增加到321.82百万股）。

    我们将继续关注提升公司价值的驱动因素：测试仪器业务外延式扩张效果，济南试验机项目进度，高新技术企业认证的进程。

    8月8日公司收盘价为3.8元，08、09年动态市盈率分别为27、23倍，估值基本合理，我们仍然看好公司在质量检测领域的龙头地位及其发展前景，维持“买入”的投资评级。