ST皇台2011年三季报点评:三季环比大涨228%,全年将会盈利摘帽
盈利预测与投资评级:综合考虑公司自身产品的重新定位、营销体系的重建、即将并购的山庄企业相关信息以及未来公司持续的并购计划,我们初步预计2011-2013年收入为1.28亿元、11.3亿元和18.1亿元,增速达到100%、780%和60%;净利润达到2489万元、2.4亿元和4.23亿元,增速为141%高达867%和68%,EPS为0.14元、0.99元和1.75元,对应PE139倍、20倍和11倍,以二三线酒地板式估值水平40倍PE测算,2012年目标价可达40元左右,提升空间超过76%,但鉴于并购还存在不确定性,而且以公司自身业绩测算的动态PE过高,故维持推荐评级。
风险提示:假如公司营销改革达不到预期,并购计划未获通过或被并购的公司盈利能力未达预期,则PE过高,形成估值泡沫。