天龙光电:毛利率虽有提升,但第三季业绩明显下滑

2011年前三季度,公司实现营业总收入为5.95亿元,比上年同期增长91.6%;实现营业利润1.44亿元,比上年同期增长116.67%;实现净利润1.12亿元,比上年同期增长93.33%;稀释后每股收益为0.4244元,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.4649元。报告期内公司毛利率为42.28%,比去年同期增长了24.51%,其中,2011年第三季度公司毛利率为44.48%,同比增长29.75%,环比增长7.32%。

    我们认为,公司前三季度营业收入、营业利润、净利润虽然均大幅增加,毛利率、净利率也有所增加,但第三季度营业收入环比大幅减少了35.5%,营业利润、净利润环比也大幅下降,表明太阳能市场的持续低迷已经对公司业务产生了较大的负面影响。由于主要的下游市场需求预期并不乐观,所以公司第四季度业绩估计不会有太大亮点。我们预测公司2011年到2013年公司EPS 分别为0.77,0.97,1.20元,维持公司“谨慎推荐”评级。