宏达新材:三季度业绩环比大幅提升

2011年三季度公司实现营业收入7.38亿元,同比增长8%;

    营业利润7569.11万元,同比下降2.76%;归属母公司所有者净利润6259.85万元,同比增长1.34%;基本每股收益0.14元/股。

    第三季度业绩同比增长19%,环比增长173%。第三季度实现归属股东净利润2851万元,占前三季度6259.85万元的45.54%,同比增长18.73%;从环比角度看,且相对于今年二季度的1043万元提升173%。环比改善主要是公司销售力度的增大和新产品的贡献。

    推进长江分公司年产7万吨中间体项目,继续完善原料供给。

    提升混炼胶规模。2010年8月公司公告,投资1.5亿元在东莞新东方化工有限公司原年产混炼胶1万吨/a项目基础上进行改扩建,项目完工后公司年产混炼胶将增至4万吨/a,预计2011年12月竣工,预计年效益2500万元。

    向纺织助剂、室温胶和有机硅高端产品拓展。2010年11月份,公司公布两项投资项目。①计划投资1.9亿元建设“年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目(东莞宏达实施),预计每年新增效益3600万元,此项目2010年12月开工,计划2012年3月建成投产。②在长江分公司内,投资1.63亿元建设“5000吨/年甲基苯基二氯硅烷项目”及5000万元建设“3000吨/年有机硅酮密封胶项目”;苯基氯硅烷至2012年底建设完成,密封胶项目2011年6月产品开始投放市场。甲基苯基氯硅烷是生产甲基苯基硅橡胶的原料,甲基苯基硅橡胶耐高低温范围达到-70—350°C,为有机硅特种材料,主要用于航天和军工领域。

    预计公司2011年和2012年全面摊薄每股收益为0.21和0.24元,按8月20日收盘价8.29元计算对应的市盈率为27和23倍;我们看好公司一体化成本优势和高温硅橡胶的应用潜力,维持公司“增持”评级。

    风险提示:有机硅单体及中间体景气程度低迷风险。