科林环保:第三季度营业收入大幅增长

2011年前三季度,公司实现营业收入2.87亿元,同比增长19.84%;营业利润2359万元,同比减少27.39%;归属母公司所有者净利润2666万元,同比减少13.94%;每股收益0.36元。

    2011年第三季度,公司实现营业收入1.13亿元,同比增长47.37%;营业利润1106万元,同比减少21.2%;归属母公司所有者净利润1010万元,同比减少9.3%;每股收益0.13元。

    综合毛利率下滑趋势得到抑制。第三季度综合毛利率为23.47%。同比下滑7.56个百分点,主要原因是:1.原材料及辅料价格大幅上涨;2.人工成本大幅增加。上半年公司综合毛利率为22.70%,第三季度比上半年毛利率微升0.77个百分点,公司综合毛利率下滑趋势得到抑制。

    看好公司在电力行业的发展前景。《火电行业大气污染物排放标准》大幅提高了火电除尘标准至30mg/Nm3和20mg/Nm3(重点地区)。我们认为,严格的火电除尘标准有助于袋式除尘器抢占火电领域电除尘器的市场份额,公司作为袋式除尘器的行业龙头将受益于新出台的环保政策。

    盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.52元、0.76元和1.00元,按10月18日股票收盘价28.54元测算,对应动态市盈率分别为55倍、38倍和29倍,我们维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:原(辅)料价格波动风险,环保政策推迟出台风险,脱硫技术引进风险。