锦州港中报点评:中报业绩低于预期,公司未来发展空间较大

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:杨志清 日期:2011-07-26

中报业绩

    公司实现营业收入 5.69亿元(+17.43%);实现营业利润2.23亿元(+7.08%);

    实现归属于上市公司股东净利润1.65亿元(+7.32%);实现EPS 0.11元(+7.07%)。

    四大亮点

    (1)高管2011年上半年集体增持公司股份:15.5万股。显示高管对锦州港未来的发展前景看好。

    (2)牵手中电投成立中电投锦州港口有限责任公司(锦州港持股33%),建设煤炭专用码头,将锦州港打造为蒙东煤炭出海口。同时锦赤铁路的建设给港口提供超过一亿吨的煤炭输送量。2010年锦州港煤炭吞吐量共完成1684万吨,增长空间接近7倍。

    (3)大连港整合预期。大连港定位于东北亚国际航运中心,需要通过整合锦州港进一步扩大内贸集装箱业务以及散杂货业务。

    (4)进军东北地产业。公司与辽宁宝地建设有限公司成立合资公司(双发各持股50%),进行房地产项目开发。

    公司发展空间较大,但地产业务和大连港整合预期我们无法给予盈利测算,考虑到中报业绩略低于预期,我们仍给予持有评级,预计2011-2013年EPS为0.19元、0.21元和0.31元。

    风险提示:地产业务政策性风险,港口吞吐量增速趋缓

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