海外大类资产配置双周报:美债倒挂意味着什么
债券曲线倒挂一般代表着经济扩张周期的结束,我们从就业市场辅助判断,当前确实处于长周期的尾部,未来半年内美国经济陷入衰退的概率较高。
这次联储降息早于美债 10年与 2年曲线倒挂,确实显示了预防性的一面,但也恰恰是联储降息通道的开启。
从历史经验看,长周期末尾的债牛持续时间长、空间大,尽管这轮周期启动早,但美债下行仍有足够的时间和空间。
联储降息、美债下行,无疑将进一步打开国内货币政策操作空间;中美利差无论是长端还是短端都已经处于年内高位。在中国国债破 3后,我们仍然看多利率,在全球经济周期下行的背景下,外围因素将持续利好债市。
风险提示: 基本面大幅提振;联储超预期加息。