-美联储6月会议声明点评:美联储释放鸽派信号,年内降息成定局

美联储释放鸽派信号,点阵图暗示年内即将降息。 昨天美联储公布的会议纪要,基本符合市场预期,释放了鸽派信号,但对于降息步伐,美联储内部分歧较大。从点阵图来看,有 8名官员认为年内需要降息,其中 1人认为应降息 25bps,其余 7人认为应该降息 50bps。但同时仍有 8名官员认为, 今年无需降息,应当将利率维持在当前水平。仅有 1名官员认为,年内还应加息 25bps。

    经济增长放缓,通胀表现疲软: 目前美国经济增长出现一定放缓迹象,美国 1季度GDP 环比折年增速为 3.6%,但主要的改善来自存货及净出口,而美国主要的经济支撑私人消费则明显下滑,这表明美国经济高增长难以延续。 另外,在本次会议上,美联储对美国经济表述做出了调整。对美国经济的表述由 5月的“稳固增长( Soid)”改为“温和增长( Moderate)”,对固定投资的表述由“放缓( Sowed)”改为“疲软( Soft)” 同时,会后公布的经济预期中,美联储小幅上调了 2020年 GDP 预测: 对 2020年的实际 GDP 预测,从 3月的 1.9%上调为 2.0%,并且下调了对失业率的预测。

    但是在通胀方面,美联储下调了 2019年的 PCE,从 1.8%下调为 1.5%,将 2020年的 PCE 下调为 1.9%,这表明未来的通胀走势还是比较让美联储担忧。

    市场降息预期进一步增强: 本次会议声明中最大的变化是对于未来的利率政策的表述上删除了“保持耐心”这一表述,由 3月“委员会将对于未来调整利率区间保持耐心”变为“考虑到经济前景的不确定性,委员会将密切关注,并在合适的时候采取行动”。这一改动被市场普遍理解为是美联储开启降息窗口的重要信号。

    美联储鸽派转向,全球降息周期开启: 尽管现在市场还不是很确定美联储今年将要降息几次,但可以明确的是降息周期已经开启。 今年以来全球经济持续下行,越来越多国家的央行进入了降息周期。从 2月印度开始降息以来,新西兰、澳大利亚、菲律宾等国家纷纷选择降息。 对中国国内而言,宽松的外部环境将有利于国内货币政策空间的打开。如果下半年中国经济再次下行,预计央行还会采取结构性措施,释放宽松信号。

    风险提示: 美国经济失速下行, 中美贸易摩擦升级。