2019年5月宏观经济数据分析-经济继续下滑,政策灵活调整

类别:宏观经济 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:胡娟 日期:2019-06-18

5月工业增加值增速继续回落5月规模以上工业增加值同比实际增长 5%, 比 4月回落 0.4个百分点。

    ( 1) 5月采矿业增速 3.9%, 加快 1个百分点。( 2) 5月制造业增速 5%, 回落0.3个百分点。( 3) 5月电力业增速 5.9%, 回落 3.6个百分点。

    2, 投资增速下滑1-5月全国固定资产投资增速 5.6%, 放缓 0.5个百分点。 其中, 制造业和基建增速仍低于整体水平, 房地产投资高于整体水平。

    ( 1)房地产: 1-5月房地产投资累计增速为 11.2%, 回落 0.7个百分点。

    与施工有所放缓有关: 1-5月施工面积累计增速 8.8%, 与 1-4月持平, 5月单月增速从 30%下滑至 10%; 新开工面积累计增速 10.5%, 回落 2.6个百分点,5月增速由 15.5%下降至 4%; 竣工面积增速-12.4%, 降幅扩大 2.1个百分点;

    短期房企融资政策边际收紧, 对施工进度形成一定影响。 8月之后土地购置费的下拉影响可能会开始显现。未来房地产调控政策将随着房地产市场以及整个经济增速的变化而灵活调整、 相机抉择。

    土地购置面积和成交价款增速分别为-33.2%和-35.6%, 土地市场持续降温(将对明年的土地购置费形成负面影响)。

    1-5月销售面积累计增速-1.6%, 降幅扩大 1.3个百分点。 销售额累计增速6.1%, 回落 2个百分点。 各线城市出现结构性分化, 但占比较高的非热点城市销售将继续拖累整体商品房销售增速。

    ( 2)基建: 1-5月基建投资(不含电力)增速 4%, 下滑 0.4个百分点,全口径基建投资增速回落至 2.6%。 中央下发地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的相关文件,允许专项债作为符合条件的重大项目资本金, 虽然尚未公布具体的实施方案, 但是该文件的信号意义更强, 未来若外需和国际环境局势超预期演变, 不排除加快基建投资的脚步。

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