总量之声(宏观策略固收观点回顾):专项债再迎政策支持,助力经济企稳回升

双轮驱动(增长+通胀)周盘点:上周宏观扩散指数大幅回落,食品价格继续下跌(20190614)增长方面,截止 2019年 6月 6日,国信高频宏观扩散指数 B 为-5,指数 A 录得 901,较上周大幅回落。通胀方面,上周(06.01-06.06)食品价格继续下跌,非食品价格继续回升。

    策略研究2019年 6月策略月报:保持耐心、积极等待,关注三条主线(20190609)整体上看, 5月份 A 股市场继续走弱,主要跟踪指数全线下跌;在月初中美贸易风波再起的冲击下,市场出现大幅调整,随后呈现震荡走势。展望 6月,形势似乎仍不明朗,一方面经济增长虽有韧性,但短期内仍存在较大的下行压力,经济的企稳复苏并没有那么一帆风顺;另一方面, 5月以来,中美贸易战风波再起,市场避险情绪大幅抬升。

    目前来看,贸易摩擦未见缓和,包括 6月 17日举行对中国货物加征关税清单的听证会,以及 6月 28日 G20峰会在内,未来中美贸易的进一步进展仍存在着较高的不确定性。我们认为,在国内经济形势尚不明朗及贸易战背景下A 股市场主要的投资逻辑主线,主要有三个方向:一是关注上市公司盈利的“稳定性”,这是当前不确定中最大的“确定性”;二是把握科技战下我国“自主可控”领域的投资机会;三是关注包括能源安全、粮食安全在内的“国家安全”主题投资机会。

    海外股市一周回顾:宽松预期升温,全球股市回暖(20190611)上周澳大利亚、印度央行宣布降息,同时日本央行及美联储亦释放较为宽松的政策信号,在全球经济下行存压的情况下,市场或有望迎来新一轮的降息潮。受此影响,上周全球股市有所回暖,其中发达市场股市一改低迷状态,全线上涨,新兴市场国家指数虽表现分化,但同样上涨居多。截止上周五美三大股指涨幅均超 1%,齐创 2018年 12月以来最大单周涨幅,在我跟踪的主要主要市场股指中涨幅居前。上周港股止跌回升,恒生指数小幅收涨上涨。沪港通资金净流入 78亿元,在连续 3个月持续净流出后再度转为净流入。 AH 股溢价率增速趋于稳定,传媒行业仍旧居前。

    6à11大涨点评:专项债拉基建、发央票稳汇率(20190612)我们认为, 6à11股市的大涨主要源于两个方面,一是专项债新政允许专项债作为项目资本金,提振基建,有利于后续经济的企稳回升;二是央行将于 6月下旬在港发行央票,将减少离岸市场的人民币供给,有助于稳定人民币汇率。