2019年5月经济数据点评:有错位效应,但内需仍偏弱

“五一”错位,FAI 和工业生产增速超预期下滑,但带动社消反弹。FAI 超预期下滑主要是地产和基建投资放缓所致,这与 5月工作日少一天有一定关系,但从基建来看,基建新增项目有限,复工在建项目趋弱导致基建增长放缓有关系,但部分专项债可以做资本金政策将推升基建投资提升三个百分点,全年基建投资不悲观;地产保守策略下土地费拖累加大叠加工作日效应导致地产投资放缓。5月经济数据有扰动因素,但总体来看投资需求减弱,贸易摩擦压制出口,未来依靠松货币支撑宽财政发力。