事件点评:经济复苏力度仍显疲弱,逆周期调节政策或加力

事件:1-4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额18129.4亿元,同比下降3.4%,降幅较1-3月份扩大0.1个百分点。4月份,规模以上工业企业实现利润总额5153.9亿元,同比下降3.7%,3月份为同比增长13.9%。

    点评:

    1、盈利能力:分行业看,1-4月份,采矿业利润总额同比下降0.7%,较1-3月收窄2.7个百分点;制造业利润总额同比下降4.7%,较1-3月扩大0.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额同比增长8%,较1-3月扩大2.3个百分点。分企业类型看,国有控股企业利润总额同比下降9.7%,较1-3月收窄3.7个百分点,持续两个月改善;股份制企业利润总额同比下降1%,降幅与1-3持平;私营企业利润总额同比增长4.1%,较1-3月收窄2.9个百分点。

    2、资金运用效率:4月末工业企业产成品周转天数为17.6天,同比上升7.32%,其中,国有控股企业为14.7天,同比下降8.7%;股份制企业为18天,同比上升6.51%;私营企业为16.8天,同比上升15.07%。4月末工业企业应收账款平均回收期为55.1天,同比上升21.1%,其中,国有控股企业为50天,同比上升21.07%;股份制企业为52.7天,同比上升23.42%;私营企业为45.3天,同比上升25.14%。分行业看,4月末,采矿业、制造业以及电力、热力、燃气和水的生产与供应的产成品周转天数分别为13.4天、19.2天和0.5天,应收账款平均回收期分别为45.5天、57.4天、33.9天(创2015年2月公布数据以来新高)。

    3、成本:1-4月工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.38元,同比下降0.17%,其中,国有控股企业为81.16元,同比上升0.92%;股份制企业为84.06元,同比下降0.25%;私营企业为87.07元,同比下降0.17%。1-4月工业企业每百元主营业务收入中的费用为8.73元,同比上升7.38%,其中,国有控股企业为7.88元,同比下降2.23%;股份制企业为8.91元,同比上升8.53%;私营企业为8.05元,同比上升13.38%。

    4、资产负债率:4月末,规模以上工业企业资产负债率为56.8%,较3月下降0.1个百分点。分行业看,采矿业资产负债率为59.9%,较3月下降0.22个百分点;制造业资产负债率为55.8%,较3月下降0.16个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业资产负债率为59.7%,较3月下降0.73个百分点。分企业类型看,国有控股企业资产负债率为58.4%,较3月下降0.3个百分点,创2015年2月有数据以来最低值;股份制企业资产负债率为58.3%,与3月大体持平;私营企业资产负债率为58.2%,较4月下降0.3个百分点。

    总结:经济整体复苏状况仍显疲弱,在贸易形势和高科技围堵愈发严峻的情况下,逆周期调节政策料加力。

    风险提示:中美经贸谈判