政策体系、协调与双重预期差

类别:宏观经济 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:唐军 日期:2019-06-10

主要观点:

    1、“政策”不是单项措施,而是极为复杂的综合体系。

    2、从体系观察政策,就涉及“协调”。目前协调难度在加大,既需统筹考虑总量政策与结构政策,还叠加内部与外部的协调任务。

    3、第一重预期差:总量政策与部门政策的预期差。可以用“合成谬误”来刻画,近期体现在个别总量措施与结构政策之间。

    4、第二重预期差:市场表现与政策效果的预期差。短期存在避险情绪,但在政策效果显现后,更有利于市场份额向龙头企业集中。

    n风险提示事件:政策变动风险,外部环境波动风险,经济超预期下行风险

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