宏观大类日报:终得以反馈的数据
大类资产: 市场在定价实际增速的放缓,恐缺乏名义增速的溢价。全球避险资产的大幅反弹,显示出短期市场定价着经济增长的回落,但是继续挤压着需求下滑形成的通胀回落惯性。美国经济数据 5月 PMI 终于显现出了进一步的疲态(接近 50),市场风险资产大幅回落以反馈这一悲观。那么当前的问题在于数据反馈之后,若叠加情绪的进一步释放,则增加了年线跌破的风险;若叠加政策逆周期的强度增加,则虽然 6月 G20之前不确定仍将伴随,但是出现了调整过程中第一个反弹点。配置仍以避险思路对待,等待经济周期末端的确认。
策略: 高配美元、利率、黄金,低配人民币、权益和商品
风险点: 短期数据超预期乐观