莫尼塔证券:怎么看超预期的美国经济数据?

类别:宏观经济 机构:莫尼塔(北京)投资发展有限公司 研究员:莫尼塔(北京)研究所 日期:2019-05-08

北京时间4月26日晚间,美国商务部公布美国一季度经济数据,数据显示,美国一季度实际GDP环比初值为3.2%,预期值为2.3%,前值为2.2%;PCE环比初值为1.2%,预期值为1%,前值为2.5%;核心PCE环比初值为1.3%,预期值为1.4%,前值为1.8%;

    GDP平减指数为0.9,预期值为1.2,前值为1.7。数据公布之后,美股美债出现完全相反的走势,美股低开,随后转涨;而美债收益率高开,随后转跌。

    总的来看,我们对美国经济增长仍然持比较偏乐观的态度,私人消费与住宅投资有望接替对外贸易和存货投资,成为经济增长新的推动力。1、私人消费。一季度个人消费支出环比增长1.2%,增速下滑十分明显,其中地产产业链消费的下滑是主要原因。但近期新屋销售有了较明显的改善,叠加抵押贷款利率的降低,未来成屋销售上涨的可能性很高,这将带动家具家电等耐用品的消费。2、私人投资。一季度私人投资环比增长1.25%,较去年有所回升,其中存货投资有了明显的改善。我们判断美国企业正在经历被动补库存到主动去库存的阶段,意味着存货投资继续增加的可持续性并不强,但由于私人住宅投资有望回升,整体上私人投资下滑的空间不会很大。3、净出口。一季度商品和服务净出口有了明显回升,但民用飞机出口的激增占比很大。受波音737飞机事故的影响,飞机出口的增长可能难以维持,净出口不太可能继续延续这么强势的表现,但全年表现超过2018年的可能性还是很高的。另外,一季度美国经济还受到史上最长的联邦政府停摆、以及冬季严寒气候条件的影响,未来这些不利因素将会消散。

    通胀方面,我们认为通胀数据上升的可能性并不高。根据美国国会预算办公室对美国劳动生产率的估算,到2020年,美国劳动生产率的上升就将结束,这意味着本轮美国劳动力市场的结构修复已经进入尾声。就业市场结构修复完成后,意味着工资的增长速度会放缓下来,通胀数据也会相应放缓,石油危机和储贷危机之后的1982年和1992年的历史数据也可以说明这一点。根据我们的测算,未来如果非农时薪上涨到4.4%-4.5%,那么美国PCE仍然有可能回升到2%的目标值,但目前看这种可能性很小,2%以下的低通胀也许是未来一段时期美国经济的常态。

    就金融市场而言,经济和财报的超预期使得美股仍然有一定的上涨空间;债市在低通胀的影响下,预计会是区间震荡的走势。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中际旭创 买入 40.00 研报
德邦股份 持有 -- 研报
圆通速递 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
国星光电 中性 -- 研报
海利尔 持有 -- 研报
广信股份 持有 -- 研报
扬农化工 买入 -- 研报
长青股份 买入 -- 研报
华泰证券 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中际旭创 0.00 0.70 研报
德邦股份 0 0 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
国星光电 0.67 0.38 研报
扬农化工 0.85 1.03 研报
广信股份 0 0 研报
海利尔 0 0 研报
长青股份 0.64 0.73 研报
东方通 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 31 持有 买入
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
中信证券 30 持有 持有
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
上汽集团 29 持有 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 买入
当升科技 28 持有 持有
中顺洁柔 27 持有 买入
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 627 88 319
汽车制造 566 36 318
金融行业 505 28 220
建筑建材 474 52 216
电子器件 423 56 244
钢铁行业 406 28 176
化工行业 397 61 112
生物制药 364 51 181
机械行业 351 41 136
家电行业 323 12 138
房地产 309 30 219
煤炭行业 289 24 111
酿酒行业 283 16 111
服装鞋类 241 20 123
电力行业 240 31 74
交通运输 233 26 121
农林牧渔 207 24 81