4.19中央政治局会议点评:政策再迎边际转向,A股大势仍向好

4月19日中央政治局会议召开,政策再度边际转紧

    中共中央政治局4月19日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议明确当前经济下行压力仍然存在,外部经济环境总体趋紧,结构性和体制性等问题较为突出;会议加回“房住不炒”,稳健货币政策松紧有度,坚持结构性去杠杆,政策转紧,再迎“拐点”。

    会议明确下行压力和外部环境趋紧,经济周期尚未见底

    会议肯定今年一季度的经济工作成果,未再出现“稳中有变”,此前过度悲观预期有所修复。但也明确当前国内经济仍面临下行压力,经济周期尚未见底。

    会议要求落实八字方针,删除“六个稳”,强调结构性去杠杆

    会议表态当前经济工作基调为“稳中求进”,要求细化“巩固、增强、提升、畅通”八字方针落实举措,注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆。

    货币政策结束边际向宽,未来长短端利率可能一齐上行

    在结构性去杠杆、守住底线等原则要求下,未来货币政策边际上将转向偏紧,货币政策周期正迎来阶段性拐点。在经济下行压力下,长端利率已经较为接近阶段性顶部,未来很可能会出现长短端一齐上行的格局。

    “房住不炒”回归,地产板块短期承压

    此次会议内容中加回“房住不炒”的表述,纠正当前市场对政策放宽的预期。从中长期来看,房地产公司在销售和投资两方面未来趋向于平稳发展,地产企业盈利改善幅度有限,部分中小地产公司可能还会面临一定资金压力,地产板块总体将在短期内承压。

    后市行情展望

    中央政治局会议表明当前政策仍然以相机抉择为主:一方面保证经济稳健运行,各项改革事业稳步推进,结构持续优化,对冲外部环境变化;另一方面防止经济转向局部过热,资产价格泡沫再起,维持并扩大供给侧改革成果。综合各方面信息来看,我们认为当前股市估值仍然较为有利,增量资金仍可期待,逆周期政策定位未变,A股大势仍然向好,政策性主题、蓝筹股和行业的优质龙头公司仍然是重点配置方向。

    风险提示:经济政策低于预期、外部环境急剧恶化、政策作用效果低于预期