一季度央行货币政策委员会例会点评:收油而非刹车

类别:宏观经济 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:花长春,张捷 日期:2019-04-19

摘要:

    1、央行对经济形势相对更加乐观,二季度流动性投放节奏或较一季度边际下降;

    2、货币政策进入阶段观察期合情合理;

    3、货币政策“节奏”的变化并不意味着“基调”转向;

    4、尽管我们不再预期降息,但7月之前仍然处于较为明确的宽松期;

    5、当前市场对货币政策是否转向存在的分歧将造成权益下半场的“上车”机会。后续权益行情逐步从“分母”-货币宽松带来的无风险收益率下行转到“分子”-盈利起来;

    6、如果经济有反复,货币政策必将进一步宽松,即分母(货币宽松)推动,或分子(盈利)带动,二者必居其一。

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