19年3月美国非农数据点评:非农高于预期,加息或将结束

数据表现:

    美国19年3月新增非农就业人数19.6万,略高于市场预期。2月非农数据从2.0万上修至3.3万,1月非农数据从31.1万上修至31.2万。3月美国失业率维持在3.8%,劳动参与率63.0%。我们的点评是:非农高于预期,加息或将结束。

    我们的观点:

    一、3月非农高于预期。美国19年3月新增非农就业人数19.6万,略高于市场预期。2月非农数据从2.0万上修至3.3万,1月非农数据从31.1万上修至31.2万。3月美国失业率维持在3.8%,而劳动参与率下降0.2个百分点至63.0%。

    二、多数行业就业好转。分行业表现上,3月就业最多的贡献来自医疗保健(4.9万)、专业和商业服务(3.4万)和餐饮(2.7万)。2月就业情况较差,低基数导致3月多数行业就业明显好转,但制造业(-0.6万)出现恶化,同时零售业(-1.1万)就业人数仍是负增。

    三、薪资增速较快。3月美国非农私人企业平均时薪环比0.1%,比前值下降0.2个百分点,同比3.2%,仍然处于较高水平。每周工作小时数比上月略有增加,薪资整体增长依旧较快。

    四、加息或将结束。19年1月美国PCE同比下降至1.4%,核心PCE同比回落至1.8%。3月美联储议息会议释放明显的鸽派信号,维持基准利率不变,并决定9月结束缩表。近期市场对美国经济前景的担忧导致美债收益率曲线短期倒挂,未来经济走弱将进一步限制美联储加息空间。目前市场预期19年降息概率超过维持基准利率不变的概率,加息概率更是为0。尽管非农数据略好于预期,但数据发布后,美国10年期国债利率走低,美元指数冲高回落。