2月份CPI、PPI数据点评:物价涨幅符合预期,食品价格变动较大

类别:宏观经济 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:费小平 日期:2019-03-12

事件:

    统计局公布数据,中国2月CPI同比增1.5% 预测1.5% 前值1.7%。中国2月PPI同比0.1% 预期0.2% 前值0.1%。

    点评:

    CPI同比增1.5%,符合预期

    2月CPI同比增长1.5%,比上月回落0.2个百分点,连续四个月回落,符合市场预期;环比上涨1%,涨幅比上个月扩大0.5个百分点,CPI呈现走强的趋势。高基数是导致同环比数据呈现不一致结果的原因,其中主要的不同点在于食品价格表现。食品CPI同比上涨0.7%,增速比上月回落1.2个百分点;环比上涨3.2%,涨幅比上月扩大1.6个百分点,影响CPI上涨约0.63个百分点。其中,猪肉价格同比下降4.8%,降幅比上月扩大1.6个百分点,影响CPI下降约0.12个百分点;环比由上月下降1.0%转为上涨0.3%。

    同比下降的原因在于较高的基数,导致食品价格变动较大,2018年2月包括猪肉在内的蓄肉类、鲜果、鲜菜、水产品大多数食品同比增速均比上月更高。而环比来看,受节日效应和部分地区雨雪天气等综合影响,鲜菜、鲜果和水产品价格合计影响CPI上涨约0.58个百分点。总体来看,食品价格波动成为2月份CPI变动的主要组成部分,而非食品价格波动较为平稳,同比持平上月,而环比仅上涨0.4%。据测算,在2月份1.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响为0,新涨价影响约为1.5个百分点。值得注意的是,国内成品油经过四次上调价格后,在国际原油价格稳中趋降的背景下,或将迎来首次下调成品油价格,能源价格上涨对CPI影响正逐渐减小。

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