2019年2月宏观经济金融数据点评之二:金融数据喜迎开门红,政策托底效果初显

类别:宏观经济 机构:中国银行股份有限公司 研究员:中国银行研究所 日期:2019-02-20

2月15日,人民银行发布数据显示,截至2019年1月末,广义货币(M2)余额186.59万亿元,同比增长8.4%;社会融资规模存量为205.08万亿元,同比增长10.4%;1月份社会融资规模增量为4.64万亿元。主要关注点如下:

    一是多因素共同作用下金融数据回暖,新增社融和贷款均创历史新高。1月份,社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元;人民币贷款增加3.23万亿元,同比多增3284亿元,二者均刷新历史记录。当前口径社融存量增速从2018年12月的9.8%回升到10.4%,扭转了社融增速整体持续下滑的态势。金融数据回暖,主要有以下几个方面的原因:第一,季节因素影响。各金融机构一般倾向于在年初早投放、早收益,所以1月份投放规模一般都比较大。第二,政策效果显现。2018年下半年以来,为配合国家稳增长政策、疏通货币信贷迟到机制,货币政策更趋灵活,稳中趋松态势比较明显,降息降准政策实施,监管政策也更注意把握节奏,各金融机构资金投放能力有了明显提升。表外融资的持续收缩态势扭转,1月份委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票共增加3432亿元,其中未贴现银行承兑汇票增加规模显著(3786亿元),同比多增2349亿元。第三,债券融资高增。为配合加大基础设施补短板、健全地方举债融资机制,以及优化企业负债结构,地方专项债券和企业债券融资规模明显增加3386亿元。第一,中长期贷款改善,无论是住户部门还是企业部门,中长期贷款的增长情况均较为明显;第二,新增贷款主要来自非金融企业及机关团体贷款,占比为80%,较2018年12月提高了36个百分点,这表明金融对实体企业的支持力度进一步增强;第三,住户部门新增贷款占比进一步降低,表明居民加杠杆步伐放缓,情况有所好转。,二者分别同比多增了1088亿和3768亿元。

    二是信贷结构有所改善,金融支持实体力度不断加强。分结构来看新增贷款情况,住户部门贷款增加9898亿元,其中,短期贷款增加2930亿元,中长期贷款增加6969亿元;非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元,其中,短期贷款增加5919亿元,中长期贷款增加1.4万亿元,票据融资增加5160亿元;非银行业金融机构贷款减少3386亿元。第一,中长期贷款改善,无论是住户部门还是企业部门,中长期贷款的增长情况均较为明显;第二,新增贷款主要来自非金融企业及机关团体贷款,占比为80%,较2018年12月提高了36个百分点,这表明金融对实体企业的支持力度进一步增强;第三,住户部门新增贷款占比进一步降低,表明居民加杠杆步伐放缓,情况有所好转。

    三是M2增速维持低位但有所反弹。截至1月末,M2同比增长8.4%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.2个百分点。M2增速已连续两个月出现反弹,主要动力来源于货币政策总体呈现稳健趋松的态势,以及春节前后货币供应的季节性扩张。2019年伊始,货币政策操作动作也较为频繁,调整普惠金融定向降准小微企业贷款考核标准、出台降准政策等,预计未来M2增速将保持平稳。截至1月末,M1同比增长0.4%,增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点。实体企业层面流动性持续偏紧是拖累M1增速继续下降的主要原因,从M1分项来看,流通中的货币和单位活期存款分别同比增长17.24%和-2.24%。M1增速持续下降与我们2018年12月份的快评报告中的预测一致,考虑到疏通货币政策传导机制的效果存在时滞,经济下行背景下企业经营压力仍然较大,房地产市场观望情绪浓重等因素的综合影响,M1增速仍在承压。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
亿联网络 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
林洋能源 买入 -- 研报
通威股份 持有 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
天能重工 买入 -- 研报
阳光电源 买入 -- 研报
新宙邦 持有 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报
国轩高科 买入 -- 研报
太阳能 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
美的集团 0 0.00 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
浙江美大 0 0.56 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
亿联网络 0 0 研报
日月股份 0 0 研报
林洋能源 0.67 0.75 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
太阳能 0.64 0.12 研报
宁德时代 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 34 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 32 持有 买入
中信证券 29 持有 中性
海天味业 29 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 26 持有 持有
新华保险 26 持有 中性
泸州老窖 25 持有 持有
先导智能 25 持有 中性
保利地产 24 持有 买入
上汽集团 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 488 89 276
建筑建材 454 47 202
化工行业 412 51 143
机械行业 358 50 145
钢铁行业 345 30 156
汽车制造 299 39 165
金融行业 295 32 99
生物制药 278 53 179
电子器件 271 50 150
交通运输 254 29 107
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 241 17 113
房地产 233 26 140
家电行业 227 17 119
食品行业 193 23 81
电力行业 176 31 75
有色金属 170 35 60