2019年2月11日至2月15日周报(第42期):消费板块景气跟踪之纺织服装篇

春节期间全国百家重点大型零售企业的服装零售额增速相比去年同期回落较多。根据中华全国商业信息中心的统计,2019年春节期间(2月4日至10日),全国百家重点大型零售企业零售额同比下降1.3%,降幅与上年基本持平。主要商品销售方面,各品类商品零售额有增有降。其中化妆品类零售额同比增长最快,增速为8.7%,金银珠宝类、日用品类和食品类也分别实现了4.3%、3.0%和1.8%的增长;服装类零售额增速相比上年同期回落较多;家用电器类零售额仍为同比下降,但降幅相比上年有所收窄。从近几年的产品销售结构来看,食品、化妆品类等礼品型产品在春节假期消费需求旺盛,服装的集中购买热度降低,家用电器类产品则较少在春节期间进行购买。

    纺织服装出口额同比增速明显回升,可能受到春节假期因素扰动。2019年1月,纺织品和服装的出口累计同比增速为9.2%,较去年同期上升7.7%,其中纺织品出口金额累计同比增长14.6%,较去年同期上升9.9%;服装出口金额累计同比增长5.1%,较去年同期上升12.7%。1、2月份由于历年春节假期时点不同,数据可能存在较大波动,今年春节假期相对较早,出口交货时间点前移,可能为1月出口额增幅较大的原因之一。

    棉花价格指数小幅回落,主要纺织品产量增速下降。截至2月15日,棉花综合价格指数118.5,1月棉花价格出现小幅反弹,随后因春节假期的到来,市场购销情绪低迷,棉花价格短期受到压制并小幅回落。截至2018年12月,布、纱和蚕丝及交织机织物产量累计同比分别为-0.1%、-0.2%和-0.1%,较前值分别下降1.5%、0.8%和1.3%。

    根据已公布的2018年Q4主动管理型基金重仓股持仓占比,纺织服装板块基金重仓持股占比0.49%,环比微升0.02%,低配比率0.44%。2003年以来板块重仓持股占比均值为0.73%,2011年以来均值为0.94%,板块当前的配置比例处于近年来较低水平。

    纺织服装板块净利润增速连续5个季度回落。根据已披露的2018年三季报,纺织服装板块2018Q3累计净利润同比增速4.93%,较2018Q2的同比增速6.21%小幅回落,板块净利润增速已连续5个季度回落;板块营收增速为12.80%,较2018Q2的同比增速17.61%回落;板块ROE(TTM)为8.46%,较2018Q2下降0.17%,低于2010年以来的均值10.95%。截至2月15日,纺织服装板块上市公司2018年年报业绩预警披露率为64.77%,根据已披露的业绩预警,纺织服装板块2018年净利润同比增速-53.91%,由于披露率较低,对于板块盈利变动的参考意义有限。

    风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。