1月份外贸数据点评:贸易数据超预期,未来仍面临考验

事件:

    以人民币计,中国2019年1月出口同比涨13.9%,预期为3.8%,前值为0.2%;进口同比2.9%,预期为-1.9%,前值为-3.1%;贸易顺差2711.6亿元,扩大1.2倍,前值为3949.9亿元,预期为2450亿元。

    以美元计,中国2019年1月出口同比增长9.1%,预期为-3.3%。前值-4.4%;进口同比-1.5%,预期为-10.2%,前值为-7.6%;贸易顺差391.6亿美元,扩大1.1倍,前值为570.6亿美元,预期为343亿美元。

    点评:

    1月出口明显回升,同比增13.9%,不排除春节扰动因素

    1月出口同比增长13.9%,大幅高于市场预期3.8%和前值0.2%;以美元计价出口同比减增9.1%,较前值-4.4%有大幅改善。我们认为由于今年春节假期在2月初,1月份的出口数据改善并不排除抢出口等春节错位因素的扰动。

    从主要的出口目的地看,对美出口同比增2.57%,较上月提升1.85个百分点,维持较低增速,贸易顺差1884亿元,扩大31.2%。对欧盟出口2665亿元,同比增20.77%,较上月回升16.70个百分点至2018年10月份水平,对出口拉动较大。1月份对欧贸易顺差881.6亿元,扩大37.7%。对日本出口同比增11.44%,对东盟出口同比增17.62%,较上月分别提高8.1个和8.67个百分点。

    从贸易的方式看,一般贸易、加工贸易增速均继续出现明显回升。具体来看,一般贸易方式出口同比增长20.86%,比上月提高16.51个百分点;加工贸易方式出口同比提高4.21%,比上月回升13.25个百分点。

    从重点商品来看,劳动密集型产品和机电产品出口拉动效应较强。机电产品本月同比增6.72%,较上月回升13.5个百分点;成品油的出口同比增39.98%,较上月提高27个百分点;玩具出口同比增30%,较上月提高27个百分点;此外,1月份纺织品、箱包、鞋类、塑料制品、贵金属、服装等主要商品的出口同比增速亦有较大的改善。