宏观研究:地方两会反映经济下行压力明显

地方两会反映经济下行压力明显

    通过对目前30个两会已开幕省份的《政府工作报告》的梳理,我们发现,有15个省份未完成2018年设定的GDP增速目标,27个省份下调或持平2019年经济目标增速(相对2018年计划增速);固定资产投资增速方面,16个公布了2019年计划安排的省份中有14个进行了不同程度的下调或持平。27个省份在《政府工作报告》中下调或持平2019年GDP增速目标,反映经济下行压力愈加明显。我们认为,全球经济复苏局势及相关外需仍有较大不确定性,国内工业生产持续弱势、工业企业盈利增速下滑,经济下行压力仍然存在,预计2019全年经济增速继续下滑到6.2%左右。

    30省“头号任务”有所分化,因地制宜、因城施策特征凸显

    与2018年不同,30个省份2019年“头号任务”有所分化,更多是结合中央安排和各省实际情况制定首要任务。具体而言,湖北、内蒙、甘肃、青海等省份承接上年,持续攻克三大攻坚战;部分省份聚焦自身特殊任务,上海专注于自贸区建设,海南专注于自由贸易港探索,广东专注于粤港澳大湾区推进,北京、天津和河北专注于京津冀协同发展;另有部分省市如江西、浙江、江苏、湖南、河南及山西则积极响应中央经济工作会议安排,以扩大内需促进经济稳增长作为首要工作。

    供给侧改革进入深水区,促进制造业高质量发展成为多省重要任务

    通过梳理30省《政府工作报告》中对制造业发展的表述,整理出19个省份把促进制造业高质量发展放在第一和第二位工作,凸显了其对发展制造业的重视和决心。我们认为,目前供给侧改革已进入深水区,工作重心将逐渐从三去“去产能、去杠杆、去库存”转向一补“补短板”,发展制造业以此推动经济升级转型是“补短板”的主要工作。

    2019年多地棚户区改造目标大幅下降

    据30省《政府工作报告》以及各省住建部发布整理,26个省份已完成2018年棚户区改造计划,多数省超额完成。对比2018、2019两年各省设定的棚户区改造安排计划,我们发现除广西、江苏两省小幅调高2019年计划值外,其余省份都调低或持平计划值。随着28省棚改安排计划的下降/持平及政策对棚改融资的规范化,我们预计,全国平均来看,2019年棚改货币化率将出现一定程度的下降,棚户区改造带来的投资额将随之同步下降。

    风险提示:政策落地不及预期,各省份年中出台调整政策,全球经济增长不及预期。