全球央行双周志第17期:2019年各大央行对风险事件和财政政策如何评估

本期全球央行双周报聚焦于各大央行对2019年区域内风险事件和财政政策的评估,包括英国脱欧的影响、意大利风险、日本上调消费税以及美国的财政政策的探讨,希望可以给投资者一些参考。

    英国央行(BOE):英国脱欧的情景假设以及货币和金融稳定

    英国退欧的影响将取决于英国经济开放程度降低的方向、幅度和速度。方向上,比较明确,影响是供需减弱,汇率下降和通胀上升;幅度上,不同退欧情景下开放程度下降的幅度不同,主要影响的是英国的贸易、外国直接投资、生产率、汇率、消费者价格、失业率和移民数量;速度上,边境和运输及金融服务停止的影响程度取决于公司的准备程度,根据评估很多企业部门还不具备应对“无协议脱欧”的能力。

    英国退欧三种情景及其影响:英国央行分析了软脱欧(英国维持与欧盟的经济伙伴关系),硬脱欧(无协议无过渡脱欧)以及中性脱欧(过渡到WTO模式)的三种情景对英国的影响。三种情景假设下贸易、产出和净移民均有不同程度下降(下降程度:硬脱欧>中性脱欧>软脱欧),软脱欧下英镑升值,而中性和硬脱欧下英镑贬值。相比于公投前的经济路径,三种情况下英国GDP都会有不同程度的下行(软脱欧、中性脱欧和硬脱欧使得GDP较公投前水平分别下降1.25-3.75、4.25-7.5和7.75-10.5个百分点)。

    欧央行(ECB):欧央行金融稳定报告

    意大利风险回顾:2018年5月底意大利主权债券流动性状况显著恶化,其收益率上升,并引发收益率曲线短暂趋平,意大利政府债券现货和期货市场套利关系的暂时破裂,对现货市场的流动性造成负面影响。目前状况评估:目前意大利主权债券市场的整体流动性状况显著改善,部分扭转了5月份的恶化。值得注意的是,全球金融市场的结构性变化正在加剧波动的频率和幅度。

    日央行(BOJ):经济活动和价格展望报告

    日本计划上调消费税:预计2019年10月将消费税(8%)上调至10%。消费税上调对经济影响评估:日本GDP增长速度预计将放缓,对增长率的负面影响预计小于2014年上调消费税的影响(2019年超前消费增长和需求下降相互抵消、实际收入下降影响较为分散)。受计划中的消费税上调的影响,预计2019年家庭部门超额储蓄将适度减少。产出缺口方面(决定通货膨胀率的主要因素),2018年产出缺口在正区间扩大,预计从2019财年开始产出缺口的扩张可能会暂停(主要是由于计划中的消费税上调的影响),但仍将保持显著正增长。

    繁荣和衰退时期的财政政策--旧金山联邦储备银行

    从历史上看,联邦财政政策一直是高度反周期的,然而美国联邦政府最近的财政政策出现了明显的顺周期转变,这主要是受2017年实施的《减税与就业法案》(taxcutsandJobsAct)减税政策推动。因此,许多分析人士预测,未来两到三年内,美国GDP将大幅增长。然而,最近的研究发现,财政刺激对整体经济活动的影响,在扩张时期远远小于衰退时期,这表明对美国减税对经济提振的预测可能过于乐观。