2018年12月金融数据点评:贷款短期化趋势延续,总需求延续偏弱格局

事件:

    2018年12月M2同比增速为8.1%,前值8%;M1同比增长1.5%,前值1.5%;

    新增人民币贷款1.08万亿元,前值1.25万亿元,去年同期值5844亿元。新增社会融资规模1.59万亿元,前值1.52万亿元,去年同期值1.587万亿元。

    点评要点:

    1、M2和存款增速弱势反弹,企业现金流依然紧张

    2、贷款结构性问题依然突出,票据和短期贷款冲量明显

    3、新增社会融资规模环比回升,同比增速却再创新低

    4、总体来说,虽然M2和存款增速微幅反弹,但企业融资环境偏紧,现金流较为紧张,是存款增长的主要拖累。表内贷款继续维持高增长,是社融增长的绝对主力,但是贷款短期化问题依然存在,新增贷款依靠票据冲量,中长期贷款需求疲弱。存量社会融资规模增速延续回落,总需求偏弱的格局没有改变,表外融资依然是拖累社融的主要因素。但随着资金利率走低,债券牛市刺激一级市场火热发行,对社融增长形成支撑。展望后市,实体经济尚未出现企稳迹象,在结构性去杠杆和资管新规的共同影响下,总需求回落趋势可能延续,资产利率有望进一步下行。