11月经济数据点评:实体经济继续承压

类别:宏观经济 机构:川财证券有限责任公司 研究员:邓利军 日期:2018-12-14

事件

    国家统计局12月14日公布数据显示,2018年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长5.9%(预期5.8%,前值5.7%);2018年11月份,社会消费品零售总额35260亿元,同比名义增长8.1%。

    点评

    生产继续回落。11月规模以上工业增加值当月同比增长5.4%,较上月回落0.5个百分点。分项目看,采矿业同比增长2.3%,较上月回落1.5个百分点;制造业同比增长5.6%,回落0.5个百分点;电力热力水同比增长9.8%,加快3.0个百分点。从主要产品看,黑色金属相关产品产量均较上月回升,这与近期冬季环保限产放松的事实相一致,同时暗示后续PPI增速大概率将延续回落态势。考虑到当前融资偏紧的现状尚未得到缓解,后续生产仍将继续承压。另外,11月调查失业率水平有所下降,表明短时间内失业问题尚属可控。

    基建企稳,固定资产投资小幅回升。地产方面,本月地产投资累计同比持平上月,继续保持相对高位。在土地成交冷却的情况下,支撑地产投资的最主要动力出现削弱,后续地产投资或将走弱。另外,商品房销售面积增速进一步下滑0.8个百分点至1.4%,销售额下降0.4个百分点至12.1%。本轮销售周期下行偏慢韧性较足,但棚改或将落潮,三四线对销售的支撑作用继续减弱,地产销售下行过程还将持续一段时间。基建方面,窄口径基建投资累计同比增长3.7%,与上月持平,全口径基建投资累计同比则小幅回升0.3个百分点至1.2%。在政策支撑下,基建投资后续或将逐步加速。制造业投资方面,制造业投资累计同比较上月提高0.4个百分点至9.5%。考虑到当前企业利润持续下行,工业用地成交量已经下滑,制造业投资回升过程或难以继续长时间维持。

    消费增速创下04年以来新低。11月社会消费品零售总额增速8.1%,较上月回落0.5个百分点,远低于市场预期的8.8%。在“双十一”期间全网零售增速27%创下新低的情况下,消费并未出现季节性回暖。分项目看,随着国际原油价格下跌,石油及制品名义消费增速下行,同时汽车消费增速也继续下滑3.6个百分点至-10.0%。整体上,在当前居民增收乏力,购房杠杆偏高的情况下,全社会消费意愿疲弱。未来随着地产销售进一步下落,地产后端消费情况或将继续承压。

    风险提示:风险事件频发;国内外不利因素持续存在。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
安科生物 买入 18.00 研报
荣盛发展 中性 -- 研报
招商蛇口 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
华夏幸福 中性 -- 研报
旗滨集团 持有 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
恒立液压 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65