宏观策略固收总量之声(12月3日至9日):PPI继续回落、外部一波三折

双轮驱动(增长+通胀)周盘点:11月CPI食品与非食品环比或均明显低于季节性(20181203)

    增长方面,截止2018年11月30日,国信高频宏观扩散指数B为1,指数A录得898,较上周小幅回升。通胀方面,上周(11.24-11.30)食品价格变化不大,非食品价格继续下跌。

    11月通胀数据点评:食品与非食品环比均低于季节性,CPI同比明显回落(20181209)

    11月CPI同比涨2.2%,较10月明显收窄0.3个百分点。11月CPI环比为-0.3%,低于历史均值约0.3个百分点。其中食品环比为-1.2%,低于历史均值约01.0个百分点;非食品环比为-0.1%,低于历史均值约0.1个百分点。

    高频数据显示12月首周食品价格有所回升,但幅度明显低于2017年12月首周涨幅,预计2018年12月CPI食品价格环比继续低于季节性。非食品方面,经济下行压力加大情况下服务项价格或持续成为拖累项,能源价格环比涨幅也很难明显超越季节性,预计12月非食品价格环比继续低于季节性。考虑到去年12月整体CPI环比基本持平季节性,预计今年12月CPI同比将继续小幅回落至2.1%。

    11月PPI同比继续回落,环比进入负增长区间。考虑到未来总需求仍存在较大的下行压力,预计12月PPI环比将维持负增长,今年12月PPI同比或继续回落至2.0%以下,开始低于CPI同比水平。

    策略研究

    12月A股投资策略:拨云见日,关注市场交易性机会(20181203)

    11月份A股市场有所回升,中小盘股涨幅较大,表现出典型的超跌反弹市场特征,暨前期跌幅较大板块反弹幅度较大。展望12月份,当前A股市场的“估值底”和“政策底”都已比较明确,叠加G20会议中中美两国达成共识,贸易摩擦阴霾短期看将渐渐散去,这是对当前市场非常有利的因素。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,这是市场最大的不确定性,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线。我们认为12月在各项短期因素支持下,市场将产生更多的交易性机会,包括博弈政策放松的金融、地产板块以及5G、科创板等热点主题机会。