10月经济数据点评:基建投资触底反弹,悲观情绪有所修复

投资增速连续两月回升:1-10月固定资产投资同比增长5.7%连续两月回升,环比增速同样连续两月增长。其中,制造业投资持续向好再度刷新年内最高增速达9.1%,房地产投资再度小幅回落,基建增速迎来近十二个月反弹,或揭示基建投资已触底。分地域看,东中西部投资增速均平稳增长,其中中部增长较上月上升0.3%,西部上升最快较上月上升0.9%,房地产方面,数据全线走低,或拖累投资整体下行。

    消费增长稳中趋缓:10月社会消费品零售总额同比增长5.6%,增速比上月回落0.8%。1-10月社会消费品零售总额同比增长9.2%较上月下降0.1%,或由于双十一因素造成消费增速下降。结构上,乡村增速快于城镇,网上商品零售额保持较高速增长但较前值均有不同程度回落;分产品看,石油及制品类消费增速回落2.1%至17.1%,汽车零售额同比-6.4%降幅有所收窄,已连续六个月负增长,除此之外食品、日用品、通讯器材等零售额增速均较上月有所下降。

    工业生产结构优化:10月工业增加值5.9%较上月上升0.1%,1-10月同比增速6.4%与前值持平。除电力热力燃气及水生产和供应业增加值当月同比增速连续回落外,采矿业制造业增速分别升高1.6%和0.4%。分产品看,上游原材料整体呈增长趋势,1-10月粗钢产量同比增长6.4%;汽车产量-0.4%,连续四个月出现下滑。整体来看,工业生产总体平稳,略有回升。高技术产业和战略性新兴产业增速继续快速增长,且增速进一步加快。

    按美元计,10月进出口增速保持较快增长增速比上月提高3.8%,进口增21.4%升高6.9%,出口15.6好于上月1.2%,贸易差额连续七个月正增长,顺差创年内次高。综合来看,10月份进出口实现稳定增长,贸易顺差规模有所扩大,外汇储备则受到人民币贬值影响有所下降。目前来看,中美贸易摩擦的直接影响和间接影响总体可控,随着企业抢出口因素消失,四季度开始中美贸易摩擦对出口增速的影响或将逐渐显现,外贸进出口增速可能会有所放缓。

    风险提示:基建投资不及预期,贸易摩擦加剧