评2018年10月经济增长数据:如何理解融资困境与投资反弹并存

投资方面,基建投资受益于资金约束放松叠加项目审批加快,其增速于10 月触底企稳,表明积极的财政政策更加积极效果已显露,;制造业投资方面,民营企业融资困境与制造业投资反弹并存,或折射当前民企结构分化加剧,少数资质优质的民企投资活动影响权重加大;房地产投资方面,销售下行及国内贷款下行,施压房地产投资的内外资金来源,进而使房地产投资增速小幅下行。

    消费方面,短期来看,双十一活动使10 月实物消费延迟,扰动10 月社零消费增速下降;长期来看,消费结构服务化和消费渠道多样化使看不见的消费增多,社零增速低位运行或为常态。

    生产方面,采矿业和制造业工业增加值回升,表明当前为对冲外部环境深刻变化,国内政策调整的短期效应显现;即环保政策边际放松为采矿业增长营造较好的政策环境,同时需求提前释放使生产节奏加快。