2018年10月物价数据点评:通胀环比放缓,政策空间增加

事件:

    国家统计局发布的2018年10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示:CPI同比上涨2.5%,环比上涨0.2%;

    PPI同比上涨3.3%,环比上涨0.4%。

    投资要点:

    鲜菜价格拖累食品项至环比负增长,非食品项支撑CPI。

    CPI未来增速或小幅放缓,但全年中枢仍高于去年。

    PPI增速继续走低,符合预期。

    近期油价回落,PPI增速或继续走弱整体而言,10月份,CPI和PPI的环比增幅都有所放缓,表明近期通胀的趋势减弱。

    央行三季度货币政策执行报告的专栏也指出,近期价格上涨主要受短期临时性因素影响,这些因素推动 CPI 持续上升的可能性较小,从影响价格的中长期因素看,物价持续上涨的压力不大,当前供给平稳,总需求存在向下压力,另外货币供应和社融增长适度。贸易摩擦的影响来看,进口相关产品可能有价格上升动力,但出口受阻后国内供给增加,则会产生价格向下压力,因此需要关注的是部分商品的短期波动。

    在经济增长承压、政策发力的时期,通胀的放缓是一个相对较好的现象,表明当前的产出并未达到潜在的极限,需求的增加仍有望拉动产出的提升,带来经济增长而非通货膨胀,因此,若通胀能继续维持在合理区间,未来积极的财政政策和宽松货币政策就仍然有发力空间。

    风险提示天气变化超预期,国内政策变动,外围市场波动等。