2018年8月外贸数据点评:国内需求下滑,外需不确定性增加

8 月出口增速较上月下降2.4 个百分点至9.8%,进口增速下降7.3个百分点至20.0%。高基数效应是进口增速下降的原因之一,但进出口增速的变动均与香港贸易因素无关,因为剔除对香港出口数据之前和之后的进出口增速基本一致,表明没有虚假贸易因素影响8 月份的进出口增速。具体看:8 月出口增速的下降,主要原因在于对欧盟和新兴市场国家出口增速的回落,但对美国和东盟出口增速有所提高。从贸易顺差看,8月中国对外贸易顺差279.1 亿美元,但对美贸易顺差达310.5 亿美元,中国对美贸易顺差高于全部贸易顺差。因此,我们预计中美贸易摩擦的不确定性将加大。

    进口增速的大幅下降,主要源于进口数量的减少,反映国内需求有所放缓。在33 种重点进口商品中,食用植物油、铁矿砂及其精矿、成品油、初级形状的塑料、未锻造的铜及铜材、金属加工机床、汽车和汽车底盘的进口金额同比增速下降较多,这些商品的进口数量均有所下降,而进口价格增速则表现相对平稳,表明进口数量的减少是进口增速下滑的主要原因,国内需求有所放缓。

    同时8 月份PMI 进口指数较上月回落0.5 个百分点至49.1%,在荣枯线下方继续回落,也印证国内需求的放缓。

    贸易结构趋于优化。一是加工贸易在进出口中的比重下降,而反映我国对外贸易自主发展能力的一般贸易比重趋于提高,8 月份达到58.8%,持续处于上升过程中;二是出口产品结构优化,高新技术产品和机电产品在出口中的比重提高,8 月份两者比重分别为29.0%和58.2%,位于2014 年以来的高点。

    全球经济继续复苏,但外需不确定性增加。8 月份全球、美国和欧元区制造业PMI 指数分别为52.5%、61.3%、54.6%,均在高位扩张区间运行,外需依然稳健,短期内仍有利于我国出口增长。

    但主要发达经济体经济增长呈现出美强欧弱格局,美国发起的全球贸易战加重了全球经济复苏的不确定性,不利于我国出口环境的稳定,我国出口面临的不确定性增加。

    风险提示:宏观经济下行、政策变动风险。