1-7月工业企业利润数据点评:经济已步入“被动加库存”阶段

1-7月工业企业利润数据指向目前经济已步入“被动加库存”阶段。体现在,自4月以来,主营业务收入增速持续放缓,而产成品库存增速则不断上升。 分行业看,各行业的库存增速普遍增加,不少中上游原材料行业库存增速加快显著。

    在经济动能边际放缓下,18年1-7月,工业企业利润增速维持在中高位主要是受到价格增速及企业盈利能力增强的支撑。但目前生产的压制力渐显,1-7月较1-6月比,已出现边际小幅放缓。7月当月,利润增速放缓也较为显著。

    从结构上看,(1)行业对比看,制造业类企业利润增速韧性仍强。(2)所有制类型对比看,国有企业利润增速仍显著高于其他类型企业,其资产负债率的改善也最为显著。

    后续,在三季度内,价格增速将承压,生产短期内也难有起色,预计工业企业利润增速会继续回落且较为明显。四季度价格的高基数效应将减弱,加之基建的全面发力,预计工业企业利润增速将有所改善。