宏观金融周报:8月经济数据偏弱,市场继续维持震荡趋势

国内外经济事件点评 统计局于今日公布了8月份的经济数据:8月工业增加值同比增速6.1%,因低基数微幅回升,但仍处低位。1-8月固定资产投资增速继续回落至5.3%。其中,制造业投资保持平稳,1-8月增速微幅回升至7.5%;基建投资继续下滑,仍是主要拖累分项;房地产投资1-8月增速10.1%基本持平,但当月增速回落至9.5%,有下滑的苗头。8月社消零售名义增速9%、实际增速6.6%,限额以上零售增速6%,均较7月小幅反弹。8月全国商品房销售面积同比增速2.4%,较7月大幅回落,低基数效应消退后,地产销量增势再度放缓。

    货币市场 周五,市场资金面延续改善势头,回购利率小幅走低。市场人士表示,月中税期影响显现,加上政府债券发行缴款的持续影响,流动性压力加大,预计央行将加大公开市场操作力度。据国家税务总局此前通知,因9月15日为星期六,本月主要税种申报纳税期限顺延至9月17日。根据以往经验,每月纳税截止日前后两三个工作日,往往是税期因素对流动性影响最大的时期。以此推算,从12日开始,本月税期因素的影响将逐渐加大。

    本周公开市场情况 周五(9月14日),央行进行1100亿元7天、400亿元14天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放1500亿元,连续三日净投放。本周自周三起央行重启逆回购操作,结束了连续15日暂停,并且于周四开展了14天逆回购操作,累计净投放3300亿元。

    利率债走势 银行间现券收益率小幅下行,10年国开活跃券180210收益率下行1.15bp报4.2350%,10年国债活跃券180019收益率下行1.75bp报3.6350%。交易员称,略好的数据公布后,收益率出现反弹,午后随着期债走强,收益率重新回落。不过震荡反复之下,收益率整体变化幅度不大,目前市场仍缺少方向。

    股指走势 9月面临的风险因素较多,主要是2000亿关税加征落地、联储加息效应、新兴市场风险共振、短期通胀压力提升等。

    短期来看,消费成长在超跌、MSCI入场和中报刺激之下,启动了一轮日线级别反弹,但是,伴随MSCI的配置完成,后续动力已经不足。而本轮反弹可能是消费成长在年内的最后一次参与机会;年末估值切换之后,多数消费潜在上涨空间并不大,同时,优势风格亦将逐渐远离成长。长期来看,创业板指具备大底机会,估值已经逼近历史低位,但是,指数新低之后需要较长的筑底时间,同时,创业板内生成长需要反映到盈利增速持续好转,目前还看不到。从长期布局角度,可以定投方式缓慢布局,被动投资创50ETF,或主动投资芯片、云计算、5G龙头如中科曙光、浪潮信息和烽火通信等。