事件点评:经济数据不及预期,市场情绪边际转弱

一、市场运行情况及大市判断:

    上周一共五个工作日,大盘指数在周一高开之后,持续走低。上周上证综指下跌4.52%,深证成指下跌5.18%,中小板指下跌5.30%,创业板指下跌5.12%。从中信风格分类的股票指数看,金融股指数下跌4.22%,周期股指数下跌4.47%,消费股指数下跌6.44%,成长股指数下跌4.40%,稳定股指数下跌4.07%。上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是通信、煤炭、石油石化、国防军工和电力,涨跌幅后5的行业是食品饮料、家电、建材、餐饮旅游和传媒。

    市场风格方面,本周欧美股市,涨跌不一,欧洲三大股指收盘多数下跌,美国三大股指集体收涨,但科技股多数下跌。道指收涨逾110点,苹果收涨2%,连续五天创收盘新高。特斯拉收跌近9%,连跌四日,美国监管机构仍在对马斯克进行调查,谷歌A类股下跌0.67%。市场继续关注国际贸易局势和土耳其金融危机的影响。贸易方面,从中国海关总署发布的7月数据,中国向美国出口贸易额较上月增长5.6%,进口增长4.3%。中美贸易额保持平稳,中美之间互相加征关税的影响还未显现。欧元区7月调和CPI同比终值 2.1%,预期 2.1%,初值 2%,符合市场预期。英国7月CPI同比增速提高至2.5%,为今年来首次回升。外汇方面,美元走强,全球资本回流美国,美元净多头仓位创下2017年1月以来新高。上周,土耳其里拉持续暴跌,本周在其银行和企业的控制下,里拉汇率开始稳定,央行决定放松银行系统流动性,减少企业外汇危机。预计,短期里拉将保持稳定或小幅上涨。8月15日上午,人民币对美元一度跌破6.9关口,创2017年5月以来新低,人民币短期下行压力依然较大。7月经济数据显示,固定资产投资增速创历史新低,消费增速下行,工业增加值不及预期,市场对中国经济下行的担忧加剧,市场情绪较低迷。我们建议:i. 市场估值处于低位,经济政策边际积极,中美重开贸易谈判,主要板块市盈率处于历史较低位,可以关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头, 5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注;ii. 关注中小创结构性机会,创业板市盈率现处于历史25%分位数低位水平,建议结合中报利润情况,挑选出符合“新经济”发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪;iii.建议关注如下四方面投资主线:1)提高贸易投资自由化便利化;2)深化改革方面,建议关注“一带一路”倡议与欧盟倡议对接,进一步推进中欧基础设施互联互通,国企改革,上海自贸港,海南旅游岛,雄安新区新政实施等;3)高质量增长方面,建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关“独角兽概念”、“工业互联网”龙头个股还有一些美国贸易战背景下急待国内扶持的半导体产业链,如高端装备制造、集成电路、人工智能板块,创投板块、工业先进制造等;4)乡村振兴方面,国家关注新农村建设,建议关注农林牧渔,京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。

    7月M2同比增长8.5%,比上月末提高0.5个百分点。货币政策的放松是M2 增速反弹的主要原因,但紧货币的基调不变,预计下半年M2增速低位震荡。8月14日国家统计局公布了7月财政数据。1-7月全国公共财政收入同比增长10%,增速较高,下半年财政政策料将更积极。7月银行间资金市场利率大幅下行,货币政策偏积极政策逐显成效。贸易方面,7月贸易数据好于预期,中国向美国出口贸易额较上月增长5.6%,进口增长4.3%,中美贸易战,双方互相加征关税的负面影响尚未体现。中美贸易摩擦不断升级,使中国出口形势面临很大的挑战,贸易前景存在着很大的不确定性。人民币汇率方面,美元强势走高,人民币在本周跌破6.9关口。目前市场情形仍较悲观,但在政策积极的刺激下,大盘有稳定的基础。我们建议在防范风险的同时,结合公司年报和中报,在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。