宏观周报:政策转向,基建成“稳”的关键

国内经济:生产边际放缓,下行压力仍存。7月土地供应增速回升,但仍处年内低位,土地成交增速则降幅扩大,反映出房地产调控加强、融资条件收紧,对开发商拿地意愿和能力的制约开始逐渐显现。发电耗煤和高炉开工率双双回落,工业生产景气走低。结合PMI 数据,共同反映经济动能边际小幅放缓,供需走弱,库存承压。

    国内政策:政策转向,基建成关键。政治局会议部署下半年经济工作,强调“稳”字当头。针对经济稳中有变局面,要坚持稳中求进,保持经济运行在合理区间。国务院金稳会会议研究部署进一步打通货币政策传导机制。央行出手维稳人民币,下周起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0 调整为20%。国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法(试行)》,结合考虑国企改革领导小组组成人员日前发生变动,我们预计下一阶段国企改革将加快。

    国际经济:美国经济增长势头强劲,中美贸易摩擦再起风云。美联储8 月议息按兵不动,本次声明对经济看法较上次更加乐观,认为美国经济增长“强劲”。7 月非农数据整体平淡,市场影响有限。美国拟提高对中国2000 亿美元输美产品征税税率,中国实施反制,宣布对约600 亿美元美国产品按照四档不同税率加征关税。

    下周关注:中国7 月外汇储备、贸易帐、通胀数据和金融数据,美国7 月通胀数据和财政赤字等。