兼评二季度经济数据:关于财政、货币政策如何配合的思考

二季度GDP增速放缓,实体经济或非主因,金融去杠杆背景下金融交易量的下降可能影响不小。

    生产动能:略有回落,很大程度上因为基数效应,同时,贸易战也在一定程度上影响企业生产预期。

    投资,关注后续表内财政发力。

    房地产投资:棚改任务18年或能勉强完成,后续不确定性较大;房地产税法草案短期出台概率有所下降;商业地产三大领先指标同时向上,地产投资全年有支撑,或维持较高增速8-9%。

    基建投资:主动调控至更可持续水平(7%左右),下半年有赖(表内)更加积极财政政策发力。

    制造业投资:中周期带动显著回升,符合预期,但需关注内、外不确定性的负面冲击。 l 消费:汽车因关税依然疲软,房地产相关消费回升显著。

    预计年内经济增速大概率保持平稳,维持全年6.8%预测,略有下行风险。面临当前形势,财政应该在表内更加积极,但切忌表外大放水,同时需要货币政策“宽货币、稳信用”来配合。