18年5月物价数据点评:CPI平PPI升,通胀压力不大

5月CPI走平。5月CPI环比下跌0.2%,同比继续稳定在1.8%。鲜菜、鲜果、猪肉、水产价格环比均下降,食品价格环比下跌1.3%,同比继续回落至0.1%,是CPI的主要拖累;成品油、居住、衣着和医疗保健价格上涨,飞机票、宾馆住宿和旅游价格回落,非食品价格环比上涨0.1%,同比升至2.2%。

    预测6月CPI仍稳。6月以来猪肉价格季节性小幅回升,但同比仍然下跌了近16%;农产品批发价格指数环比小幅走弱,预计6月CPI环比走平,同比稳定在1.9%的低位。

    5月PPI续升。5月PPI环比上涨0.4%,同比继续回升至4.1%。从行业来看,油气开采、石油煤炭等燃料加工价格环比涨幅扩大,黑金冶炼加工由降转升,煤炭采选、电力热力生产降幅扩大。

    预测6月PPI或见顶。6月以来钢价、煤价续升,油价高位回落,预计6月PPI环比上涨0.3%,考虑到基数因素,预计6月PPI同比有望继续回升至4.6%,或为年内顶点。

    通胀压力不大。5月份食品价格继续下跌,继续拖累CPI,但生产资料价格全面上涨,推动PPI回升,通胀短期继续分化。PPI回升一方面与基数有关,另一方面今年开工进度较晚,叠加部分限产因素,生产资料供需存在错配。但今年非标融资渠道收紧,社融增速持续回落,在这样的货币环境下,PPI的短期回升难以持续,预计下半年将重回回落的态势。