行业比较双周报第二十五期:如何看待当前的风格博弈?

博鳌论坛释放偏积极信号,短期市场相对可为。后续关注的焦点:一是即将公布的一季度经济数据及4月中微观数据情况,有望引发经济预期差的波动;二是对外开放及MSCI的相关进展对市场情绪及资金流入的影响。此外,中美贸易战在6月301调查关税正式实施之前仍处于谈判的时间窗口,但对市场扰动最大的时候或已过去;叙利亚地缘政治的演绎值得关注。

    短期市场面临成长与价值的风格博弈,我们总体上建议在一季报密集公布期相对淡化风格,聚焦业绩基本面。一方面,今年风格偏向成长,但短期躁动后将会有所分化;另一方面,近期蓝筹股有所调整,随着延迟的开工旺季到来及MSCI临近的事件催化,周期价值板块又迎来一个相对较好的配置时点。

    成长股聚焦优质“新蓝筹”:创业板一季报业绩表现较好,但中报仍面临商誉减值计提的风险,关注细分景气行业及优质个股。看好一级行业中的军工、新能源,此外关注贸易战背景下国产替代的投资机会,包括计算机、电子、医药等相关子行业,并结合业绩情况精选优质标的。

    周期股短期或存预期差修复的机会:周期板块大的机会或已结束,但仍存阶段性机会,特别是近期宏微观数据与此前预期有所偏差,悲观预期逐渐消化后可能会有所反弹。建议关注有色(贵金属、钴、镍、铜)、原油产业链、钢铁、电力等。

    金融消费板块有望迎来修复窗口,关注优质价值龙头:金融业对外开放步伐有所加快,正式纳入MSCI有望增加外资流入,国内MSCI相关公募产品也在持续发行之中,上述政策变化及资金进场利好价值蓝筹表现。前期金融消费板块经历一波调整,部分优质价值龙头的估值从国际视角看并不太贵,可能逐渐迎来相对较好的配置时点。