宏观大类日报:乐观的修正和对冲

市场表现

    (1)外汇市场:美元上行放缓

    1、美元指数下跌0.21%,收于93.775(风险担忧增加),继续关注对于流动性收紧影响;

    2、人民币震荡持稳,离岸收于6.3734(美元回落),关注香港流动性状况;

    (2)权益市场:风险vs 监管

    1、美股震荡,标普500指数下跌0.20%,道琼斯工业指数下跌0.30%(能源金融领跌);

    2、A股回落延续,上证下跌0.45%,深证下跌0.63%(外部风险增加),关注风险偏好的修复;

    (3)债券市场:关注通胀预期

    1、10年美债收益率下跌0.87%至2.977%(关注监管放松),关注期限利差陡峭化;

    2、10年中债利率下跌0.65%至3.673%(回落担忧增加),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    (4)商品市场:防下行的风险

    1、文华商品夜盘上涨0.32%,有色黑色(焦炭+2.28%、沪镍+2.15%)领涨。

    大类资产:尽管美股的波动率依然很低,但是风险事件的再次回升和经济数据的再次不再那么强劲,形成了对于前期“过度”乐观的修正--美债收益率的回落以及以及美元指数高位震荡的同时日元进入阶段性回升周期。昨日公布的无论是地产还是就业数据均出现了一定程度上额环比减弱信号,从而再次修正了市场对于美国经济超预期乐观的情绪。而继相对鹰派的美联储纪要之后,昨日美联储两位官员的鸽派表述也缓和了市场对于美元利率继续快速上行的担忧,这样在形成美国经济预期弱化之后,叠加“特金会”的变化以及美国监管规则临近进一步放松,市场在上一轮的乐观减弱和新一轮的预期再出发中修正着对于利差和风险资产的预期,美股在波动中依然维持良好运行姿势,美债利率的短期修正叠加着阶段性的通胀预期减弱,预示着一个阶段性转折点可能来临。6月预期的修正以及风险的可能再临,预计将再次转变市场对于信用的理解。

    策略:短期关注权益相对信用的溢价,轻仓尝试多风险资产空避险资产组合

    风险点:全球经济超预期下滑。