投资策略周报2018年第20期:贸易战暂告段落,市场情绪趋稳

我们的观点

    中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明:

    双方同意将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差:贸易逆差的缩减必然来源于中国方面扩大从美国的进口。长期来看,这将促进我国经济高质发展,但从短期来看也会对我国国内的下游产品发生竞争,从而也将导致近期国内经济增速进一步承压。

    双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口:能源业方面本身我国就有非常大的缺口,从美国进口油气能够实现双赢;而农业方面,美国具有极强的竞争优势,物美价廉,这将对我国的农业生产造成较大的负面冲击。

    此前农林牧渔板块受贸易战影响涨幅较大,短期或有下行压力。

    双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论:我国是制造强国,而美国在服务贸易方面有较大优势,中美双方可以各取所需。但制造业方面,需警惕美国优势产业如汽车制造等对国内相关产业的冲击。

    双方高度重视知识产权保护,同意加强合作:《专利法》的持续推进将利好行业龙头企业,进一步出清行业中技术较差、资质不足的企业,有利于行业集中度的提升。

    短期来看贸易战暂时告一段落,风险有所缓解,市场情绪有望提升,我们认为可以关注以下几条主线:

    (1)贸易战暂缓,高新技术产业得到缓冲期,利好TMT行业;

    (2)MSCI临近利好的金融板块;

    (3)人均可支配资产提升的涨价概念相关等。

    市场表现回顾

    上周上证综指上涨0.95%,全市场除创业板综以外其余指数上涨。大、中、小盘股中,大盘股表现相对更好,全周实现涨幅0.83%,对应沪深300、中证100、深证100指数领涨,但涨幅均低于上证综指。中盘股上涨0.53%,小盘股下跌0.28%,连续两周,大型企业表现优于小型企业。

    上周全行业涨跌互现,采掘上涨4.99%领跑市场,农林牧渔、食品饮料拉动消费板块集体造好,成长板块除医药、通信外大多行业下跌。钢铁、国防军工、计算机行业连续两周表现排名靠后。

    风险提示

    宏观经济下行风险;

    市场大幅波动风险。