宏观专题梳理系列(一):改革开放40周年政策主线与两会前瞻

一、宏观投资主导逻辑,从“全球朱格拉周期”的启动到“全球再通胀”,印证我们2017年11月提出的“通胀小心为妙”

    1、宏观逻辑链:全球朱格拉周期下,美薪酬增速强劲回升→ 通胀看法重大更新→ 加息预期快速上修

    2、投资反应链:美债收益率飙升→ 美元反弹→

    心理(避险)因素的传导 3、后续关注: 第一、关注发达经济体和新兴经济体同步复苏的外溢效应;

    第二、国内宏观主导逻辑的提前切换,从看经济到看通胀。2018年CPI中枢在2.5%左右,月度高点在2、3月份,季度高点大概率出现在三季度。2018年从宏观层面来看,将经历“看经济-看政策(较短)-看通胀”的三部曲。

    二、“两会”前后是宏观逻辑切换的衔接窗口-“看政策” 1、“改革开放40周年”是2018年政策红利主线。

    2、两会前后政策窗口期:更多“喜”,亦有“忧”。

    第一、2018年或将迎来产业政策新时代;

    第二、地方两会解读:有破有立,不悲观;

    第三、关注房产税立法超预期可能及影响。