事件点评:估值效应助外储12连升,资本外流收窄

事件:

    2月7日公布了1月官方储备资产:1)官方储备资产:外汇储备31615亿美元,预期31700亿美元,前值31400亿美元,环比增加215亿美元,在31100亿美元继续企稳,连续12个月上涨;2)官方储备资产(SDR口径):外汇储备21696.57亿SDR,前值22048.12亿SDR。

    点评:

    1、1月美元指数震荡下行,人民币对美元均值较上月均值上升,日元、欧元、英镑兑美元升值,估值效应助外储上行。1月美元指数下降3.4%,美元兑日元贬值3.12%,美元兑欧元贬值3.32%,美元兑英镑贬值4.84%,在我国外汇构成中,欧元占比19.6%左右,英镑占比10.6%左右,日元占比3.1%左右,日元、欧元和英镑兑美元的升值助推我国外储上行。1月即期汇率:美元兑人民币平均汇率6.4293低于上月的6.5908。

    2、中美利差有所收窄,资本外流收缩明显。2017年12月境内银行代客涉外收付款差额为-128.6亿美元,较去年11月环比收窄126.52亿美元,显示在人民币升值过程中,资本外流收缩。1月中美10年期国债收益率之差的均值为1.40,上月均值为1.58,中美利差有所缩小。从外汇市场美元兑人民币日均即期询价成交量来看,1月日均为147.10亿美元,较上月的224.39亿元明显缩小,显示外汇市场兑美元活跃度有所下降。

    3、2017年12月社融中新增外币贷款为169亿元,较去年11月198亿元下降,一定程度说明市场对人民币升值的预期边际转强。

    4、外汇占款连续3个月上升后下降,在外汇储备增加,资本外流收缩情形下,市场流动性或继续维持稳健中性态势,难言宽松。2017年12月央行口径外汇占款余额21.48万亿元人民币,较去年11月减少386.88亿元人民币,连续3个月上升后下降,一定程度使市场流动性偏紧。

    风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境改善不及预期。