12月财政数据点评:年末“突击花钱”持续缓解

12月,财政收入同比继续降速,财政支出同比有所反弹,但主要受低基数推动。全年来看,财政收入“前高后低”,4季度财政收入扩张放缓,与需求稳步回落有关;同时,税收扩张加速、而非税收入负增,体现减税降费取得成效。财政支出节奏加快,前11个月财政支出比例在历史高位,导致12月财政投放力度一般,占全年预算比重下降。近两年,年末“突击花钱”情况明显缓解,其实也是积极财政政策加速落地、财政资金运用效率提升的体现。

    在此影响下,全年财政赤字3.08万亿元,超出年初预算约6963亿。2015-2016年,实际财政赤字也曾超过预算赤字,当时主要是从2014年1.59万亿的累计净财政结余中调入资金,调入量分别为7055亿、6271亿。然而,2016年累计净财政结余仅为2094亿,再考虑中央预算稳定调节基金调入1350亿、地方调入2094亿后,仍有3519亿的赤字缺口需要弥补,这部分资金来自何处,或者是否有其他可以盘活的存量资金,是有待后续研究的问题。

    往后看,财政政策可能在一个中性偏紧的框架内。一是政府对经济增速的关注度下降,且2020年收入翻番的目标完成难度不大,财政政策加码刺激的必要性下降;二是2017年8月以来,发布了多项政策强调整肃财政纪律;三是中央经济工作会议定调2018年“积极的财政政策取向不变”,相比于之前两年的“加大力度”“积极有效”而言,表述上更加温和,意味着财政政策中性偏紧的可能性更大。在此基础上,预计2018年预算财政赤字规模持平,但考虑到名义GDP的扩张,预算赤字率可能下降。而考虑到“精准脱贫”“污染防治”是三大攻坚战的重要组成部分,财政支出向教育、社保、节能环保等领域倾斜的力度或将进一步加大。