2017年12月进出口数据点评:2018年出口增速或小幅放缓

事件:

    2017年12月,按美元计,全国出口同比增速10.9%,前值为12.3%;进口同比增速4.5%,前值为17.7%;当月贸易帐546.9亿美元,前值402.1亿美元。

    点评:

    受益于外需持续改善的支持,12月我国出口同比增速整体平稳,全年出口以较好形势收官。12月,我国出口当月同比增速10.9%,整体处于较高水平,主要受益于海外需求向好的支撑。2017年。受益于外需回暖,进出口链的改善是我国经济的一大亮点。2017年全年,我国出口同比增速7.9%,较2016年大幅改善15.6个百分点;进口同比增速15.9%,较2016年明显改善21.4个百分点。

    分区域来看,日本、南非、巴西等地区对我国12月出口增速拉动作用有所提升。从对出口增长的拉动来看,日本、南非、巴西对我国12月出口增速的拉动作用分别提升0.2、0.1和0.1个百分点;东盟、韩国和美国的拉动作用有所下滑。分产品结构来看,12月,高新技术产品出口增速继续改善,机电和劳动密集型产品出口增速回落;其中,高新技术和机电出口表现整体好于劳动密集型产品。

    12月我国进口大幅回落,主因原材料拖累,仅为短期扰动、并非长期趋势。12月原材料进口增速的下滑,原油、铁矿石和铜材进口增速回落幅度远超全国平均水平,或与环保限产下国内生产端阶段性承压(12月尤为显著)、以及原材料库存较高有关。环保限产以来,生产阶段性承压,12月高炉开工率降至近6年新低。在此期间,原料进口总体平稳,12月铁矿石港口库存创近年新高。

    考虑到高基数、前期汇率大幅升值、以及美国对华贸易政策不确定的影响,2018年我国出口或快速增长、增速较2017年小幅放缓。展望2018年,海外需求或延续向好态势、国内需求整体不弱,仍将对我国进出口链形成持续支撑。而美国减税政策2018年将正式实施,有望为全球经济持续向好提供动力,对我国出口形成持续支持。而高基数、前期汇率升值(J曲线效应)影响下,2018年出口增速或小幅回落,外需整体向好的背景下出口增速回落幅度较为有限。此外,美国对华贸易政策的边际变化,或是2018年影响我国出口的关键因素之一。