国内宏观周报:2018年,影响进出口表现的关键因素?

热点:2018外需或继续向好,美国贸易政策或是决定我国外贸表现的重要因素。

    2017年12月我国出口好于预期,全年以较好形势收官;原料进口深跌拖累进口增速,仅为短期扰动、并非长期趋势。环保限产以来,生产阶段性承压,12月高炉开工率降至近6年新低。在此期间,原料进口总体平稳,12月铁矿石港口库存创近年新高。生产承压叠加原料高库存,或是原料进口深跌的重要原因。

    展望2018年,海外需求或延续向好态势、国内需求整体不弱,对我国进出口链形成持续支撑。2018年,受居民收入改善带动,美国私人消费增速有望止跌修复;受企业盈利修复支撑,美国私人投资增速有望继续改善。美国消费和投资增速的修复,有助于欧洲出口改善进而带动经济景气提升。美国减税政策2018年将正式实施,有望为全球经济持续向好提供动力,对我国出口形成持续支持。

    尽管全球经济向好对我国出口形成支持,美国对华贸易政策或是影响我国2018年外贸的重要变量。美国减税政策已经落地、2018年将正式实施。若特朗普将贸易保护作为下一个政策重心,美国对华贸易政策的边际变化或对我国2018年出口存在一定影响。2017年以来,美国政府已对钢铁、铝等启动贸易调查。

    高频数据:菜价加速上涨,肉价止跌反弹;人民币升值;商品期货多数上涨。

    【通胀观察】菜价加速上涨,肉价止跌反弹。菜价环比上涨6.0%,提升4.3个百分点;肉价环比上涨0.8%,止跌反弹。综合考虑蔬菜、猪肉价格变化,及成本端通胀压力的释放和春节错峰等影响,预计1月CPI 同比或在1.7%左右。

    【汇率表现】美元指数下跌,人民币对美元继续升值。美元指数下跌1.3%,周五收于90.9;人民币对美元升值0.3%,周五,美元兑人民币汇率收于6.47。

    【大宗商品】商品期货价格多数上涨。南华商品综合指数较上周持平,其中,能源化工指数领涨,周环比涨幅0.4%;农产品指数下跌,周环比跌幅1.2%。

    中观行业:商品房成交回落,高炉开工率继续上升,发电日均耗煤量小幅回升【下游】商品房成交面积回落,土地市场量价齐跌。30城商品房成交面积周环比回落30.8%,一线城市跌幅较大;土地供应量价齐跌,土地溢价率有所回升。

    【中游】钢价继续下跌,全国高炉开工率持续回升至64.1%。水泥、玻璃价格出现回落;有色金属价格涨跌互现,橡胶价格、PTA 价格均出现小幅上涨。

    【上游】焦煤价格、动力煤价格均持平上周,六大发电集团日均耗煤回升。国际原油继续涨价,国内油价走势分化;LME 铅、锌、铜、铝期货价格涨跌互现。