大类资产配置周报:经济完美复苏,监管如期落地

资产配置排序:大宗>货币>股票>债券。从已经发布的数据看,海外经济复苏持续拉动国内经济增长,同时困扰海外的通胀问题在中国并未发生,12月CPI中食品这个拖累因素环比增长快速上升,预计即将发布的四季度GDP增速仍较可观,全年经济增长在6.8-6.9%区间。从金融数据方面看,M2同比增速12月下滑至8.2%远低于市场预期,但从社融和信贷增速看仍维持在两位数水平,表明资金脱虚入实趋势较为确定。纵观2018年,我们认为经济复苏的趋势可持续,但金融监管将持续加码,对资本市场流动性形成明显压制,市场表现在边际上更依赖海外资金净流入的情况。经济复苏、政策面偏紧、流动性偏紧的背景下,更有利于大宗和股市,利空债市。