宏观经济周报:油价仍向上;H股全流通股价短期下行长期向好

EIA数据显示截至17年12月29日当周,美国原油库存超于预期减少,连续7周录得下滑。预计2018年中国原油进口还将继续走高。

    另一方面,OPEC12月原油产量小幅增加。2017年伊拉克全国原油出口仍然实现同比增长。我们预计由于美国原油库存超于预期减少的净影响较大,油价将小幅向上。

    宏观方面,维持对美国税改的观点,将令加息幅度不会太大。人行降準,建立“临时准备金动用安排”保春节期间临时流动性需求。H股全流通允许这些H股公司的境内大股东在市场上出售其原先限售的股份,长远提升这些优质H股股份的流动性及估值,但其股价短期将有下行风险。此外,这将增加港交所的成交量。

    美国WTI原油2月期货周一(1月8日)收涨0.29美元,或0.47%,报61.73美元/桶。布伦特原油3月期货周一收涨0.16美元,或0.24%,报67.78美元/桶。

    美国石油活跃钻井数减少为油价带来有效支撑,不过美元企稳反弹暂时限制了油价的上行空间。1月8日,美国WTI原油期货价格盘中最高触及61.97美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及67.99元/桶。

    美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)周五(1月5日)公布数据显示,截至1月5日当周,美国石油活跃钻井数减少5座至742座,之前连续三周持平于747座。去年同期美国石油活跃钻井数为529座。更多数据显示,截至1月5日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少5座至924座。美国能源信息署(EIA)周四(1月4日)公布的数据显示,截至12月29日当周,美国原油库存减少741.9万桶,连续7周录得下滑,降幅为2017年8月11日当周以来最大,市场预估为减少514.8万桶。美国原油主要交割地库欣库存减244.1万桶,连续2周录得下降,降幅为2017年12月8日以来最大,同时库欣库存自2015年1月来首次逼近5年平均水平。

    此外,中国政府已经向国内44家原油企业发放2018年进口配额合计1.2132亿吨。目前中国原油进口量已经达到850万桶/日,为全球最大进口国,预计随着更多的民营炼油厂投入生产,2018年中国原油进口还将继续走高。同时11月中国原油库存触及7年低位2615万吨,这为油价提供了有效支撑。

    美元指数在92关口上方维持高位交投。上周公布的非农就业报告表现疲弱。

    另一方面,普氏能源咨讯周一(1月8日)公布数据显示,石油输出国组织(OPEC)12月原油产量小幅增加5万桶/日至3,240万桶/日,因伊拉克、尼日利亚等国将产量推高约6万桶/日,而阿尔及利亚、安哥拉、伊朗和利比亚等国则小幅推高产量。

    美国墨西哥湾离岸原油产量有望于年内升至190万桶/日,较去年实现13%的增幅,同时也从2009年触及的峰值上升10%。值得注意的是,当地能源企业已经削减支出并减少勘探活动。12月伊拉克巴士拉原油出口表现强劲,据船运数据显示已经触及2017年来最高月度水平。东亚地区通常是伊拉克南部油港的主要出口地,其中中国进口量最大。与此同时,印度原油需求持续攀升。

    虽然第四季度库尔德地区原油出口大幅下降,但2017年头三个季度平均为54万桶/日,帮助2017年伊拉克全国原油出口同比实现增长。

    通胀近日再度成为市场焦点,除了美国减税政策可能刺激通胀之外,如果油价及基本金属短期内出现大幅回吐,抹掉过去一个月的升幅,市场预期的通胀或不会太快出现。油价近日逼近2014年年末以来的新高。短期而言,原油价格正受美国原油库存超于预期减少所影响,及当地罕见的寒流侵袭因素所支持。